说说日本变相加息这事儿吧，确实是一件大事，它到底对市场会有什么影响。

首先要知道，日本是全球最大的债权国，因为日本央行在过去10年，一直坚持零利率政策，是全球最鸽派的央行，本质上就是无限印钱、无限放水，虽然疯狂稀释了日本人的财富，但也刺激了日本经济增长。日本人手里拿着这么多低成本的资金，正好拿去买美债之类的资产，赚取利差。

现在，日本央行突然把10年期国债利率上限直接提高到0.5%，日元迅速升值。这意味着，在以美国为首普遍加息的大趋势下，全球主要经济体的最后一个“鸽派”，正式宣告放弃抵抗，终结宽松政策，被迫开始收紧流动性了。而且，机构普遍预期日本后续还要继续提高上限。这样一来，日本投资者就要考虑卖掉国外资产了。

那卖啥呢？现在日本人的境外资产，以债券为主，而权益类资产较少。债券资产中，又以美债为主，其次是法国、澳大利亚、西班牙、爱尔兰、加拿大、意大利等西方发达国家债券，持有中国债券规模很小。所以整体来看，日本变相加息这件事，对债市的冲击大于股市，对欧美市场的冲击大于新兴市场。

但是，因为美债是全球资产定价的“锚”，也是美国最核心的资产。倘若美债被大量抛售，美债收益率飙升（昨天已经发生），也势必会影响美联储的决策，后面美联储在加息问题上会更加谨慎。这样又通过全球流动性变化，影响股市，包括A股。但到底是好影响还是坏影响，后面还得观察。

另外，日本选择在年末这个时间点收紧流动性，对市场来说也不是好事。因为年末本来就是银行为了考核而收紧银根的时候，所以会加剧市场缺钱的情况。但日本央行依然还是下手了，很可能是因为日本的通胀问题开始显现了，因为日本疫情在3月逐步放开、并在8月确诊达峰后，CPI就开始明显加速上涨了。

好在我们这边的货币政策依然是保持宽裕的，今天央妈也通过公开市场净投放了1580亿。对市场来说其实是一针情绪安抚剂。

不过，我们也开始放开疫情了，虽然暂时没有通胀问题，但后面随着经济复苏，大概率也会跟日本一样涨起来，这对A股是一个潜在风险。
就目前来说，因为外资流动性的影响，日本变相加息对港股的负面影响相对更大。