市占率全球第一，一年融资2800亿

2月4日，宁德时代于去年7月2日定增的 1.22 亿限售股解禁，涉及高瓴资本、摩根大通和国泰君安等 9 家股东。

在市场关心的解禁对股价的影响上，宁德时代并未出现价格异动。

截至昨日收盘，A 股三大指数集体收跌，宁德时代股价小幅上涨 1.97% 至 388.5 元，总市值达 9050 亿元。

当日宁德时代成交量 21.63 万手，成交额 83.547 亿元，与近一个月交易情况相比并无异常波动。

短期解禁之外，近一年来，宁德时代值得关注的动作是不断融资。

去年 7 月 2 日的定增使宁德时代获得 197 亿元资金，其中高瓴资本管理有限公司获配金额100亿元，珠海高瓴穗成股权投资合伙企业获配金额 6 亿元。按昨日收盘股价，高瓴所获股份总值已达255.78 亿元，半年时间获浮盈近 140 亿元。

而 197 亿元，只是宁德时代 2020 年募资额的一小部分。

据《晚点 LatePost》不完全统计，去年一年中，宁德时代通过境内外债券、定向增发以及银行授信等形式，融资超 2800 亿元，约为 2019 年的 10 倍。

全球第二大电池供应商、宁德时代最大竞争对手 LG 化学在 2020 年则仅有一笔外部融资，为欧洲投资银行提供的 4.8 亿欧元（约合 37.5 亿元人民币）贷款。

宁德时代大举融资的背景是如今动力电池行业的快速发展。

去年 12 月，联合国发文称 2050 年实现碳中和是当今世界最为紧迫的事，碳中和的主要目标包括，到 2030 年，全球温室气体排放量要比 2010 年减少 45%。在碳中和预期下，汽车动力由燃油转向新能源已成趋势。

今年初，宁德时代创始人兼董事长曾毓群预测，未来 5 年，锂产业市场将迎来井喷期，快速进入 TWh （太千瓦时，1 太千瓦时=10 亿度电）时代，而 2020 年全球动力电池总产能仅为 192.9 GWh（亿千瓦，1 TWh=1000 GWh） 。

同时，宁德时代也正站在全球动力电池行业的金字塔尖，这是它能不断吸引资金的原因之一。

据韩国市场研究机构SNE Research的最新数据，2020 年宁德时代装机量（销量）为 34 GWh——大约可满足 65 万辆车的需求，其市占率达 25%，连续四年位居全球第一。

作为行业龙头，宁德时代把钱花哪儿了？这个问题的答案中，有宁德时代和动力电池行业未来走向的蛛丝马迹。


积极扩产能，一年投入超 1000 亿

资金投入的重要方向是扩充产能。

以去年 7 月宁德时代通过定增获得的 197 亿元为例，其中约 64% 用于产能扩充，其余用于电化学储能前沿技术研发及补充流动资金。

据公告，三项扩产项目年产能之和可达 52 GWh，项目达到设计产能后，年净利润之和为 30 亿元。

2020 年至今，宁德时代在扩产方面的总支出已超 1000 亿元，比2019年翻了 1 倍。

其中，扩产举动集中在 2020 年 12 月与 2021 年 1 月，这与国内新能源车市场回暖密切相关。乘联会数据显示，去年 12 月，中国新能源车销量相比 8 月提升了 110%。

中信建投根据宁德时代电池产能投放节奏预估，2021 年底，宁德时代电池产能将超 170 GWh，2022 年底将达 250 GWh，2023年，目前已披露的项目将全部建成，待这批新项目也达到设计生能后，宁德时代电池总产能将达 600 GWh，即 2020 年产能的 6 倍。

细看宁德时代建厂规划，除动力电池外，储能电池也是其重点发力方向。

2020 年以来，宁德时代在储能电池扩产上共投资 314 亿元，分别为江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目（三期）、（四期）和宁德时代动力及储能电池肇庆项目（一期）。

曾毓群作为全国政协委员曾在 2019、2020 年两届两会提案中建议关注储能。财报数据显示，宁德时代 2019 年储能营收超 6 亿元，占总营收 1.3%，相比 2018 年增长超 2 倍，是一项持续成长的业务。

昨日，宁德时代又有储能布局新动作，宁德时代与永福股份的合资公司永福电通增资 6621.19 万元，其新增经营范围中包括光伏、新能源及储能等相关产品的产研销。此次增资后，宁德时代持有永福电通 60%股份。

产能扩张已成为电池企业的共识。

据上证报资讯统计，2020 年，全球有超 20 家锂电池企业宣布投资扩产，总金额超 2000 亿元，涉及动力电池产能约 500 GWh，投资区域主要集中在中国和欧洲。

其中，全球第二大电池供应商 LG 化学在 2020 年三季度业绩会上表示，其动力电池产能将在 2023 年由目前的 120 GWh（2020 年末）扩大到 260 GWh，以满足约 500 万辆新能源汽车对动力电池的需求。

LG 化学的产能目标同样紧贴全球新能源汽车销量。以近三年全球新能源汽车销量的平均增速23% 计算，至 2023 年末，全球将有超过 550 辆新能源汽车。

LG 化学去年从欧洲投资银行获得的 4.8 亿元贷款，就将用于建设波兰动力电池厂，以增加每年 35 GWh的电池生产能力。

同时，和车企成立合资电池企业也是宁德时代、 LG 化学等电池厂商深度绑定车企及扩充产能的一个方向。

目前，宁德时代已于 5 家国内车企成立合资企业， LG 化学也与美国通用汽车及国内的吉利汽车成立合资公司。


宁德时代虽为全球第一，但尚依赖中国市场


宁德时代有今日成就，与窗口期红利密不可分。

从 2015 年开始，工信部陆续发布了四批符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》的企业名单，被业内称为动力电池“白名单”。名单所列均为本土企业，而并未包含当时实力更强大的日韩电池企业。宁德时代、比亚迪、国轩高科等企业都是得益于“白名单”而逐渐成长的公司。

但 2019 年 6 月，“白名单”被废止，中国本土电池企业正式进入更彻底的市场化竞争环境。

当时，羽翼渐丰的宁德时代做对的第一件事，就是以价格优势拿下国产特斯拉订单，进入后者供应商体系成为 Model 3 国产化的直接受益者。目前，全球电动汽车头部企业如上汽、一汽、大众、丰田、吉利、蔚来等都已是宁德时代的下游伙伴。

不过宁德时代比较依赖单一消费市场。

据 SNE Research 和中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2020年，中国本土需求占宁德时代总装机量 34 GWh的 93.5%，虽然相比 2019 年 96 % 的占比有所下降，但依然超过 9成。

去年上半年，宁德时代主要竞争对手 LG 化学电池装机量曾反超宁德时代成为全球第一。这得益于欧洲市场的繁荣，2020 年上半年，欧洲新能源汽车销量同比增长 52%至 40.3 万辆，而国内新能源汽车销量同比下滑 44% 至 33.5 万辆。随着去年下半年国内新能源车市回暖，宁德时代才得以扳回一局。

另一方面，仅看国内市场，虽然宁德时代长年保持超 50% 的市场份额，但竞争依然存在并日渐激烈。

从 2018 年开始，包括 LG 化学、三星在内的日韩企业开始在中国建厂布局，目前工厂均已建设完毕。而 LG 化学不仅与国内的长安、奇瑞、长城、东风等车企有合作，还在 2020 年拿下了国产特斯拉 Model Y 的订单。

想要继续快速增长，宁德时代需要把目光投向海外。

据公开信息，宁德时代已与宝马、戴姆勒、捷豹路虎、大众、沃尔沃、丰田和本田等国际车企达成合作，相关配套车型将在未来几年内陆续上市。而宁德时代首个海外工厂——德国图林根工厂也将在 2022 年达到设计产能后实现 14 GWh 的电池产能。

与此同时，在供给侧，各公司也在持续争夺动力电池原材料，其中镍是一个重点。在锂电池中，镍的作用是提高能量密度，即提高电动汽车的续航能力。

宁德时代坚持高镍三元锂电池路线，镍为重要元素。去年 9 月，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克也曾在特斯拉电池日上表示，电池“将最大限度利用镍，把钴减少到零”。2020 年第二季度特斯拉财报会议上，马斯克还向全球矿业老板喊话，“如果你们能以环保方式高效开采镍，特斯拉将给你们一份长期大合同。”

目前，镍探明储量排名世界第一的国家是印尼，储量约 2100 万吨，占全球总量的 24% 。

2019年底，印尼政府颁布出口限令，自 2020 年 1 月 1 日起，印尼所有品位的镍矿彻底禁止出口，这让印尼成为动力电池产业必争之地，各公司开始竞相在此建厂。

LG 化学从 2019 年起就开始与印尼接触，商议建厂事宜，目前已签署 98 亿美元的投资协议。

宁德时代也紧跟其后，2020年，印尼海事与投资部副部长表示，宁德时代将在印尼投资 50 亿美元建设一家锂电池工厂，这是宁德时代的第二家海外工厂，首批电池计划于 2024 年完成生产。

今年 1 月 26 日，印尼投资统筹部部长表示，特斯拉也将在印尼进行投资。

在碳中和预期下，新能源汽车市场正快速增长，宁德时代能否继续以全球第一动力电池企业的身份，跑进其创始人曾毓群设想的 TWh 时代，未来 5 年至关重要。

仅从投入力度上来看，此刻的宁德时代，胜欲不小。曾毓群说过：“假如我们不是世界第一，我们没有存在的价值。”