最近在网上看到一个很有趣的提问，大致是这样的--5年内，以下这些资产哪一个最值钱?哪一个最不值钱?
这些资产以500万为单位，包括，茅台股票、比特币、黄金、英伟达股票、微软股票、北京与上海核心小户型房产，经典款LV包包回答这个问题可谓见仁见智，因为不同风险偏好的人群可能答案就不一样，但是呢?有一点是不能变的，这就是不同资产在当前经济大环境下的趋势与逻辑。下面就同资产的趋势与逻辑谈谈几点看法:
1.茅台。
过去五年，我国中高端白酒市场总体特征就是市场总量萎缩，行业集中度变强，2017年我国规模以上白酒企业还有进1.4万家，到了2022年，这个数据已经跌倒不到1万家。所以过去我们白酒龙头企业的增长其实本质上是蚕食了其他白酒企业的市场。但是这种蚕食已经到顶，目前市场上几乎所有的的中高端白酒都出现价格倒挂现象。这种价格倒挂现象对应的原因就是，消费上中产塌陷，低端崛起--而之所以出现消费降级的现象就是在经济转型期，大家对未来预期比较悲观。
所以，只要经济转型期不结束，消费降级就是大趋势，消费升级是看不到的。以五年为周期，我觉得大概率还是在经济转型期之内。在蚕食到顶，消费升级遥遥无期的情况下，茅台股票未来五年是不大可能有多大涨幅的，但是茅台护城河也足够宽，跌也跌不到那里去。
2，比特币
这玩意风险大，弹性也很大，五年时间可能一飞冲天，也有可能瞬间跌一大半，很难预测。比特币核心的价值逻辑，就是全世界都有大量的不愿意受到监管的自由兑换货币的需要，特别是美元越来越滥发的情况下，某种意义上比特币替代了部分美元自有兑换的功能。但是比特币因为没有监管，所以很难用一般规律去预测，这里水太深，几乎等同于赌博。
3，黄金
2022年时国际金价大致是1600多，现在是2000多,不到1年半时间涨幅超过30%，也算是马马虎虎了。那么未来五年黄金还能看多吗?我觉得是肯定的。看多黄金的底层逻辑有两个。一个是在某种程度替代美元的全球货币的功能，也就是说，美元滥发越严重，黄金价格就越坚挺。2000年初国际金价不过区区200美金，当时美国债务也只有区区几千亿美元，随着美国国债一飞冲天(美元大幅度超发，黄金价格也上涨了10倍+。看看美国政府目前这种尿性，美国国债继续膨胀是大概率事件，所以黄金未来价格也能继续保持坚挺。另一个逻辑就是地缘政治冲突。冷战时期，全球分为两大阵营，在这个阶段黄金价格就一直蹭蹭涨，其底层逻辑是资本不知道两大阵营谁能取得最后的胜利，所以不管持有那个阵营的资产，从安全的角度都必须持有黄金来对冲——所谓盛世古董，乱世黄金。冷战对峙越激烈，那么黄金就越坚挺。我们目前面临百年未见的大变局，未来五年全球局势大概率是动荡不安，不仅如此，未来中俄伊与欧美分化也会越来越明显，所以没有理由不看好黄金的未来。
4，英伟达股票。
英伟达目前如日中天，我反而认为未来五年持有英伟达股票风险最大，潜在回报率最低。为什么?不是说英伟达不是一家好公司。目前在AI芯片领域，英伟达领先同行有4-5年，领先国内企业有7-8年以上。但是呢?芯片产业有其自身的行业周期，现在英伟达的股价已经透支了太多了的未来增长预期，不仅如此，英伟达还有一个潜在的利空--就是地缘政治因素让英伟达有很大可能会丢掉中国市场。虽然英伟达目前拼命用各种阉割版来规避美国商务部的出口禁令，但是美国商务部修改规则永远比英伟达研发改良产品更快，目前美国铁了心要搞小院高墙，英伟达大概率会是小院高墙的牺牲品。
5，微软股票
微软大概是目前做C端最优秀的科技企业，而且微软持有的Openai公司的股权也有一定的想象空间。现在AI的发展速度很快，5年之内，AI落地让每个人都拥有一个AI助手是大概率事件，甚至可能就在今年，国内就有企业可能会推出第一步AI手机。国内企业包括华为在内，优势是硬件强，稳定性与可靠性强，但是整体软件设计与国外特别是与微软相比还是有差距的，所以未来国内落地搞AI手机，搞AI个人助手，大概率还是要与国外合作的。如果微软未来能与国内企业合作，以手机为载体让个人AI助手落地，那么微软股票还是有很大想象空间的。
6，北京上海核心区域的小户型房产
过去投资界有一个观点，一线城市核心区域的房产价格匹配对象是全国最能赚钱那批人的收入增速。这个观点在过去是没有问题的，但是未来的逻辑还是有变化。为什么?未来我们国家正在搞房改，房改基本参考的就是新加坡模式。也就是说未来在一线城市，政府会拿出大量划拨地搞保障房，然后卖给工薪阶层。在这种背景下一线城市即使是核心区域的小户型房子也会受到极大的冲击，未来5年这个新房改一旦启动，这些小户型房子不要说保值增值，大概率还要打个很大折扣才能卖出去。所以过去的观点应该做一下修正:一线城市核心区域的优质改善型房产价格匹配对象才是全国最能赚钱那批人的收入增速。简单的说，就是一线城市核心区域富人都喜欢的房子，才能匹配全国最能赚钱那批人的收入增速-一这个增速超过GDP增速是没有问题的。
因为本次问题设定的资产价格是500万，很明显，500万在一线城市是不可能买到这类房子的。至少后面要加一个0。
7，经典款LV包包
这个提问者大概率是不熟悉奢侈品的，目前奢侈品市场最坚挺的是爱马仕，LV已经很一般了，比香奈儿还不如，也就是比普拉达这些好一点点。在目前二奢市场上，几乎所有的包包都不保值，二奢市场上包包都要打折卖，这也是二奢市场比一奢火爆的原因一价格便宜，能覆盖更多人群。如果说能保值增值的，只有爱马仕的限量款，比如八万一个的限量款包包，但是要买八万配货才能买到的，二奢市场真能卖出16万的价格。但也就仅限如此了，奢侈品包包是不保值的。
最后总结一下。
以五年为周期，个人认为最不值钱的是LV的包包，然后就是一线城市核心区域的小户型产品;最有增长潜力的(同时也存在较大不确定性)是微软股票，其次就是黄金(黄金的优势是稳健)。比特币看不懂，无法预测。英伟达未来五年总体感觉是风险大于机遇。茅台，更看好五年之后的潜力，也就是我们实现经济转型之后的增长潜力。
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